半导体延续高景气 “含韩”ETF业绩与规模双升

　　受韩国半导体(881121)龙头三星电子、SK海力士股价屡创新高提振，A股及港股市场布局韩股半导体(881121)赛道的相关基金产品，年内持续获得资金集中追捧，成为市场热门配置标的。

　　其中，中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310)作为A股首只可投资于韩国股票市场的ETF，因当前QDII额度稀缺、板块投资情绪居高不下，持续出现溢价，年内涨幅达98.76%，近乎实现翻倍收益。新晋纳入南向ETF通的南方东英富时香港韩国科技+指数ETF(简称“南方港韩科技”)，于5月6日正式“入通”，首日行情大幅异动，涨幅一度突破100%，盘中最高触及19.96港元。

　　港股杠杆类韩国半导体ETF(159325)的表现同样亮眼，南方东英2倍做多SK海力士ETF(简称“XL二南方海力士”)、南方东英2倍做多三星电子ETF(简称“XL二南三星”)年内涨幅均突破3倍，产品关注度与规模同步走高。

　　中韩半导体ETF

　　年内涨幅接近翻倍

　　伴随全球半导体(881121)产业景气周期(883436)持续回暖，板块估值与业绩共振上行。

　　作为A股市场唯一一只聚焦韩国半导体(881121)赛道的特色产品，中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310)年内收益表现领跑市场。据数据统计，截至5月8日收盘，中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310)年初至今涨幅达98.76%，接近翻倍，位列全市场ETF涨幅首位，阶段性超额收益表现突出。

　　截至一季度末，中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310)的第一、第二大重仓股分别为三星电子、SK海力士，且已经连续3个季度加仓，这2只个股的最新持仓市值分别为9.82亿元、8.1亿元，合计持仓占基金股票市值超过35%。

　　从该基金重仓标的表现来看，三星电子、SK海力士两大核心持仓标的股价屡创新高。其中，三星电子今年以来股价连续上涨，并在5月7日创下了277000韩元/股(折合人民币约1288.05元/股)的历史新高，年内累计涨幅超120%，市值也突破了万亿美元;SK海力士5月以来走势更加强劲，连续4个交易日大涨，5月8日股价同步刷新历史纪录，收盘报1686000韩元/股(折合人民币约7839.9元/股)，年内涨幅逼近160%。

　　展望二季度，中韩半导体(881121)行业的走势或将进入“产业景气”与“宏观风险”激烈博弈的新阶段。一季报中，该基金基金经理分析，在产业层面，AI算力需求的刚性及存储芯片(886042)价格的上涨趋势为行业提供了坚实支撑，最大的不确定性仍来自地缘政治。霍尔木兹海峡能否恢复通航、中东局势是否会再度升级，将直接决定全球通胀路径与风险资产偏好，对韩国这类外向型经济体股市的影响尤为显著。面对市场热度变化，该基金年内也已发出上百次溢价风险提示，停牌次数超过50次。

　　“含韩”ETF规模屡破纪录

　　据彭博数据，5月7日韩国股市总市值正式超越加拿大，跃居全球第八大股市。背后的核心驱动力，源于AI产业浪潮赋能科技板块，叠加存储芯片(886042)步入超级周期(883436)，三星电子、SK海力士等龙头股价强势领涨。

　　南方港韩科技是港股通首次纳入的“含韩”科技类ETF，该产品采纳“35%韩国科技股+65%香港科技股”的配置方式，前二十大指数成份股囊括SK海力士、三星电子、SK Square、阿里巴巴(BABA)、中芯国际(HK0981)等。该产品5月6日“入通”首日行情异动剧烈，盘中一度暴涨超100%，冲高至19.96港元后有所回落，后续两个交易日小幅收涨，年内整体涨幅达32.95%。

　　港股市场跟踪韩国半导体(881121)龙头的ETF同样表现不俗，且规模屡创新高。

　　其中，XL二南方海力士上周5个交易日连续大涨，5月8日盘中创下78.48港元的历史新高，年初至今涨幅达385.94%。彭博数据显示，截至5月7日，该基金资产管理规模再创新高，突破400亿港元，其规模在全球个股杠杆及反向产品中排名第一。

　　同期，XL二南三星也迎来股价大爆发，5月第一周涨幅超过50%，5月8日突破139港元创新高，今年以来大涨314.78%，规模同样突破了120亿港元。

　　基金看好半导体高景气延续

　　业内分析人士认为，半导体(881121)产业链景气修复、产业政策加持及技术迭代升级，共同驱动板块持续走强。布局韩国科技股的ETF凭借赛道优势，持续收获资金配置青睐，后续板块走势及产业发展潜力仍值得持续关注。

　　南方东英认为，韩国科技股冲天涨幅并非虚无的估值泡沫，而是真金白银的盈利增长。三星电子、SK海力士今年以来的总回报完全是由盈利增长驱动的，看似凌厉的涨幅，实际仍未完全体现韩国科技龙头的盈利增长，呈现出“越涨越便宜”的情况。

　　长城半导体(881121)基金经理杨维维指出，此轮半导体(881121)的上涨，主要源于AI对于产业链的重塑，尤其是海外半导体(881121)产业链更早且更直接地受益于AI投资的拉动。A股半导体(881121)的上涨大概率不是短期的情绪催化。

　　永赢基金则看好存储芯片(886042)后续行情，认为这一轮周期(883436)的特殊之处在于需求端和供给端同时发生了变化，供不应求的格局一旦形成，涨价就很难在短期缓解，甚至已经成为了一个趋势，而行业的景气度也有望维持更长的时间。

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