52家信托公司上半年业绩展现转型方向与机遇：产融结合、投资增厚收益

　　信托公司上半年业绩表现如何?

　　据中粮信托研究院统计，当前，业内已有52家公司披露了2025年上半年度未经审计财务报表。

　　上半年，52家信托公司营业收入均值为5.82亿元，同比降低3.87%。其中，28家信托公司实现营业收入正增长，占比53.85%;净利润均值为3.01亿元，同比下滑4.69%。

　　有10家信托公司营业收入过10亿元，13家营收在5到10亿元之间;3家信托公司净利润超10亿元，8家净利润在5到10亿元之间。

　　中信信托上半年实现营业收入29.16亿元，同比增长4.31%，为唯一营收过20亿元的信托公司;紧随其后的英大信托、华鑫信托以及江苏信托上半年营业收入均超15亿元。

　　以52家机构营业收入为统计口径，界面新闻记者发现，营收排名前10机构名单变化不大。上海信托上半年营收11.15亿元，同比增长39.77%，排名冲到第八。

　　信托公司2025年上半年业绩排名前20 界面新闻记者整理

　　相比之下，中游公司竞争格局出现变化，不同信托公司营业收入波动较大。其中，营收排名上升幅最大的三家为财信信托、中海信托和昆仑信托，分别上升了22名、14名和9名，2025年年中排名分别升至第22名、26名和37名。

　　百瑞信托、五矿信托营收排名下滑明显，其中，百瑞信托从2024年年中第36下滑至本期第45，上半年录得净亏损0.25亿元;五矿信托由第15名下滑至第50，上半年营收不足5000万元，净亏损2.68亿元。

　　针对本期业绩，五矿信托向界面新闻表示，一是信托业务转型，业务结构的改变导致手续费及佣金收入有所减少;二是公司持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产本期内公允价值出现下降。

　　企业预警通显示，百瑞信托手续费佣金收入水平较为稳定，但公允价值变动损益在2022-2024连续三个完整年度告负。

　　一位信托业内人士向界面新闻记者解释，尽管公允价值也视作信托固有业务的一个会计科目，但相比于利息收入和投资收益，公允价值变动科目较难反映一家信托机构对的长期核心固有业务价值。“科目能够装的内容比较杂，无法反映金融机构真实的金融资产投资水平。往往该科目项下不少亏损都是因为接了一些信托项目的不良资产所导致。”

　　界面新闻记者关注到，从披露数据看，2025年上半年，52家机构中营收正增长的有27家，手续费佣金收入录得正增长的仅18家。这也意味着，不少信托公司的营业收入增长并非靠信托业务收入所带动。

　　“近年来，信托业务转型程度有限的情况下，信托报酬走低已经成为多年的事实，不少信托公司业绩提升较依赖固有业务投资情况。”前述受访人士表示。

　　中粮信托研究院分析，今年上半年国内经济在产业升级、消费复苏与创新驱动等层面展现出的强劲韧性，为资本市场提供了坚实支撑，各板块结构性机会在宏观经济动能转换中持续释放，呈现结构性投资行情。

　　行业固有业务收入整体上行，但不同信托公司之间固有业务收入表现相差较大，部分信托公司抓住了上半年资本市场投资机会。例如华能信托、中信信托固有业务收入位居前列，表现优异。分析两家公司固有收入增长原因，主要为投资收益与公允价值变动的上升。

　　信托公司2025年上半年固有业务收入前20

　　图源：中粮信托研究院

　　信托业务收入层面，据中粮信托统计，降幅前三名分别下降77.91%、51.70%和51.52%。但整体来看，相较于去年上半年，今年信托业务收入下跌幅度与去年基本持平。

　　界面新闻记者关注到，营收前十机构中，中信信托和上海信托为唯二营收、净利润以及信托业务收入同比均录得增长的信托公司。其中，上海信托上半年手续费佣金收入同比增长52.21%，营收同比增长39.77%至11.15亿元;净利润同比增长27.64%至4.88亿元。

　　资产服务信托有着风险隔离、财产确权、财产规划传承等信托本源功能。界面新闻记者从上海信托处获悉，围绕信托服务体系，三年前，公司便开始积极探索不动产服务信托、特殊需要信托、预付类资金服务信托、慈善信托等。“我们的家族信托客户三年前有1200户，到今天，家族信托、家庭信托客户已突破12000户。”上海信托相关负责人向界面新闻记者介绍。

　　此外，在资产管理信托领域，上海信托向界面新闻记者表示，公司标品资管信托的资产早在2021年已实现全部标品化;截至2025年中，公司主动管理的标品资管信托从200亿元增长到约2500亿元。

　　净利润层面，中粮信托分析，当前，信托行业仍处于转型深水期，信托业务收入持续下降，导致上半年行业净利润总体处于承压状态。

　　2025年上半年，30家信托公司实现净利润同比增长，20家净利润同比下滑(重庆信托和吉林信托去年未公布净利润)。

　　增速来看，部分中小型信托净利润同比增速较快，昆仑信托、杭州工商信托、陆家嘴信托、渤海信托等公司净利润均实现翻倍，分别达到421.10%、291.15%、247.79%和102.10%。

　　例如，过去几年，昆仑信托经历了艰难转型，2022年和2023年净利润连续告负，直到2024年才重回增长。

　　近期，昆仑信托发布的经营活动分析会曾总结到，2025年上半年，公司各项经营指标完成情况良好，能源信托差异化发展道路越走越宽广，并计划下半年继续提高产融业务规模和收入占比，加大“油品融”“化销融”两个模型的深化应用。

　　界面新闻记者关注到，近年，在行业开启高质量转型以来，产融结合逐渐成为一些信托机构赖以实现业绩增长的关键推力。例如，同为能源系信托，英大信托背靠股东国家电网，在能源领域的产融结合方面便走出独特的差异化路径。

　　而背靠中信集团，中信信托在产融结合领域也频频出手，联手集团旗下中信金融资产入局上海董家渡纾困项目、苏宁易购纾困项目以及广西五象航洋城纾困项目，目前已打造了多个“AMC+信托”企业纾困范本。

　　一位信托公司战略研究员向界面新闻记者分析，想要走好产融结合路径的信托公司往往要更加依靠股东的资源实力。“股东有资源也愿意支持，信托机构在当下才能扛得住监管和行业转型的压力。”

　　“未来，在监管政策的引导与市场竞争加剧的双重背景下，信托公司的战略选择将更加注重价值创造与可持续发展。”中信信托风险管理部专家周萍认为。

　　在其看来，信托公司需从多个维度应对转型压力：一是拓展产融边界，赋能新兴产业;二是联动财富管理服务信托与资产管理信托，提升服务效能。“信托公司应加强与其他金融机构的合作，打造一站式财富管理服务平台，通过整合资源、降低成本，提升服务信托的盈利能力。”

　　周萍指出，信托机构还可结合自身禀赋，打造既符合细分业务市场专业能力要求又具有信托特色的商业模式。同时，优化风险处置，平衡效率与效益。

责任编辑：郑容